Financial markets, efficiency and adaptation

Abstract

This article introduces the concept of adaptation in order to understand the efficiency in financial markets. Some previous theories evidence the need and relevance of adaptive analysis as a response to the traditional paradigm focusing on views of the Efficient Markets Hypothesis (EMH). In particular, two criticisms of EMH are presented: one based on the rationality of the agent, showing the impossibility of informationally efficient markets, and the other based on behavioral economics, focused on the heterogeneity of agents and their limited rationality. Finally, the adaptive markets hypothesis is presented as an alternative to understand the behavior of agents in the market.

Este artículo introduce el concepto de adaptación para comprender la eficiencia en los mercados financieros. Algunos antecedentes teóricos muestran la necesidad y pertinencia del análisis adaptativo como respuesta al paradigma tradicional enfocado en los planteamientos de la hipótesis de los mercados eficientes (EMH, por su sigla en inglés). En particular se exponen dos críticas a la EMH: una desde la racionalidad del agente, que muestra la imposibilidad de la existencia de mercados eficientes a escala informacional, y otra desde la economía conductual, enfocada en la heterogeneidad de los agentes y la racionalidad limitada de aquellos. Finalmente, se presenta la hipótesis de los mercados adaptativos como alternativa en la comprensión del comportamiento de los agentes en el mercado.

Este artigo introduz o conceito de adaptação para compreender a eficiência nos mercados financeiros. Alguns antecedentes teóricos mostram a necessidade e pertinência da análise adaptativa como resposta ao paradigma tradicional enfocado nas abordagens da hipótese dos mercados eficientes (EMH, por sua sigla em inglês). Particularmente se expõem duas críticas à EMH: uma desde a racionalidade do agente, que revela a impossibilidade da existência de mercados eficientes em escala informacional, e outra desde a economia comportamental, enfocada na heterogeneidade dos agentes e a racionalidade limitada daqueles. Finalmente, apresenta- se a hipótese dos mercados adaptativos como alternativa na compreensão do comportamento dos agentes no mercado.